SEAFCO on the Blog

ได้ประโยชน์จากการขยายตัวงานก่อสร้าง
        ในฐานะที่เป็นผู้นำตลาดในธุรกิจเสาเข็มเจาะ ทำให้บริษัทมีโอกาสได้ประโยชน์จากการ
ขยายตัวของงานก่อสร้างอาคารสูง งานประมูลภาครัฐรวมถึงการเปิดประมูลรถไฟฟ้า 5 สาย รวม
ถึงการขยายงานไปต่างประเทศเพิ่ม ทำให้รายได้ยังมีโอกาสเติบโตได้ต่อเนื่อง เราจึงยังแนะนำ
ซื้อ โดยให้ราคาตามปัจจัยพื้นฐานปี 51 ที่ 10.4 บาท (P/E 11 เท่า)
คาดกำไรไตรมาส 2/50 ชะลอตัว
         คาดกำไรไตรมาส 2/50 เท่ากับ 30 ล้านบาทเติบโตเพียง 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกัน
ของปีก่อนแต่ลดลง 50% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/50 เนื่องจากฝนตกมาก ทำให้งานคืบหน้าช้า
และบางโครงการเริ่มงานล่าช้ากว่ากำหนด
ผู้บริหารยืนยันเป้าหมายรายได้ปี 50 ที่ 2.6 พันล้านบาทเติบโต 13%
         แม้ว่างานใหม่ในไตรมาส 2/50 ชะลอตัวลงเหลือเพียง 256 ล้านบาทจากไตรมาส 1/50 ที่
มีงานใหม่ 486 ล้านบาท แต่จากลูกค้าในมือที่อยู่ระหว่างการเจรจาหลายราย และอยู่ระหว่างเข้า
ร่วมประมูลโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ผู้บริหารคาดว่ารายได้ทั้งปี 50 จะเติบโตได้ตามเป้าหมาย
13% เป็น 2.6 พันล้านบาท และเติบโตต่อเนื่องอีก 15% เป็น […]

Earnings Forecast – 2Q07
         • จำนวนวันทำงานที่น้อยส่งผลให้รายได้ลดลง qoq : SCIBS ประเมินรายได้ใน Q2/50 ไว้
ที่ 443 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 0.9% yoy แต่ลดลงถึง 38% qoq เนื่องจาก (1) SEAFCO มีฐานราย
ได้ใน Q1/50 ที่สูงถึง 710 ล้านบาทจากการมีหน้างานขนาดใหญ่และทำในพื้นที่จำกัด ทำให้มี
รายได้เฉลี่ยสูงถึง 7-8 ล้านบาท/วัน (2) ในไตรมาส 2 มีวันหยุดนักขัตฤกษ์ 5 วัน โดยเป็นวันหยุด
ยาว 3 วัน 2 ครั้ง ทำให้รับรู้รายได้ได้เป็นปริมาณน้อยกว่าปกติ
        • คาด GPM จะลดลงจาก Utilization ของเครื่องจักรที่ลดลง : โครงการที่รับรู้ใน Q2/50
ส่วนใหญ่เป็นโครงการคอนโดมิเนียมซึ่งมี GPM 14-15% เปรียบเทียบกับโครงการ Energy
complex […]

โบรกยกความดีความชอบให้ SEAFCO เป็นหุ้นเสาเข็มที่แข็งแกร่ง ลุ้นรับงานกำแพงดินในประเทศสิงคโปร์เพิ่มเติม
โบรกยกความดีความชอบให้ SEAFCO เป็นหุ้นเสาเข็มที่แข็งแกร่ง ลุ้นรับงานกำแพงดินในประเทศสิงคโปร์เพิ่มเติม จากก่อนหน้านี้ตุนงานเข้าพอร์ตลงทุนไม่ต่ำกว่า 28.5 ล้านบาท มองการณ์ไกลผลงานครึ่งปีหลังยังวิ่งเข้าเป้า แนะ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.40 บาท
    
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด (มหาชน) แนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน) SEAFCO ราคาเป้าหมาย 10.40 บาท หลังจัดตั้ง บริษัท ซีฟโก้ เรียวบิ จำกัด ที่ประเทศสิงคโปร์ เมื่อ 24 พฤษภาคม2550 (SEAFCO ถือหุ้น 47.5%) บริษัทร่วมทุนดังกล่าวก็ได้รับงานแรก ซึ่งเป็นงานกำแพงกันดิน (D-WALL) ของโครงการ มารินา เบย์ แซนด์ อินเตเกรตเต็ด รีสอร์ท มูลค่างานมูลค่า 60 […]

ผู้บริหารกล่าวถึงการเข้ามาถือหุ้นของกองทุนสิงคโปร์ 10.33% ว่า กองทุนดังกล่าวไม่
ได้เข้ามาโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อครอบงำกิจการ แต่เข้ามาเพราะเห็นว่า SEAFCO เป็น
Growth Stock และมีราคาต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน ในด้านการดำเนินธุรกิจ ปัจจุบัน SEAFCO มี
Backlog 800 ล้านบาท แต่คาดว่าจะรับงานใหม่เข้ามาไม่ต่ำกว่า 1 พันล้านบาท ในช่วงเวลาที่
เหลือของปี นอกจากนี้ยังมีงานในต่างประเทศเข้ามาบางส่วน สำหรับผลประกอบการ 2Q50 จะ
เห็นการลดลงจาก 1Q50 ซึ่งเป็นผลกระทบจากฤดูกาล
การมีสัดส่วนของนักลงทุนสถาบันเข้ามาในโครงการผู้ถือหุ้น ฝ่ายวิจัยเห็นว่าเป็นเรื่อง
ที่ดี เนื่องจากจะมีส่วนช่วยลดความผันผวนของราคาหุ้น และทำให้ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่
แท้จริงของกิจการได้ดีขึ้น สำหรับข้อมูลในเรื่องการดำเนินธุรกิจ นับว่าอยู่ในกรอบที่ฝ่ายวิจัยได้นำ
เสนอไว้ในรายงาน New Talk ฉบับวันที่ 5 ก.ค.50 ซึ่งนักลงทุนสามารถอ่านข้อมูลเพิ่มในราย
ละเอียดได้ ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยกำหนด Fair Value ที่ P/E 12 เท่า หรือ 10.40
บาท ณ สิ้นปี 2550

จากการเข้าพบผู้บริหารวานนี้ (25 มิ.ย.50) โดยสรุป ยังไม่มีประเด็นความคืบหน้าใหม่
สำหรับ SEAFCO ซึ่งในมุมมองของ AYS SEAFCO จัดเป็นหุ้นในกลุ่มรับเหมาที่เหมาะสม
กับการลงทุนในระยะยาวทั้งในแง่การเติบโตและให้ผลตอบแทนในรูปของเงินปันผลได้อย่าง
ต่อเนื่อง เพียงแต่ราคาหุ้นในตลาดได้ปรับตัวขึ้นมามากแล้วกระทั่งเต็มมูลค่า (Fully Valued)
เทียบ กับราคา Fair Price ของ AYS ที่ 9.10 บาท/หุ้น (ประเมินจาก P/E ที่เหมาะสมที่ 10
เท่า) และราคาปัจจุบันมี Upside จากราคา Consensus เพียง 5.7% เท่านั้น ขณะที่อัตราผล
ตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) เริ่มมีความน่าสนใจในระดับปานกลางที่4.9% อย่าง
ไรก็ตาม พิจารณาจากประเด็นแวดล้อมทางเมืองที่เริ่มหวังได้มากขึ้นว่าจะนำมาสู่การเลือกตั้ง ซึ่ง
อาจต่อเนื่องถึงผลดีในอนาคตต่อความมั่นใจในการลงทุนของภาคเอกชนและแผนการลงทุน
ภาครัฐ ที่จะส่งผลดีต่อภาวะการก่อสร้าง จึงมีโอกาสที่ภาวะอุตสาหกรรมอาจเริ่มดีขึ้นในปี 51-52
AYS จึงแนะนำ ถือ จากความคาดหวังต่อปริมาณงานใหม่หลังจากเศรษฐกิจฟื้นตัว

 การที่ SEAFCO มีการประกาศรับงานก่อสร้างกำแพงกั้นดินไดอะแฟรม วอลล์ มูลค่า
2.69 ล้านเหรียญสิงคโปร์ คิดเป็นเงินไทยที่อัตราแลกเปลี่ยน  22.03 บาท/เหรียญสิงคโปร์ ได้
60.00 ล้านบาท เป็นสัดส่วนของซีฟโก้ประมาณ 28 ล้านบาท (เราคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน
3Q50 เป็นต้นไป) นับว่าเป็นสัญญาณที่ดีในการเริ่มรับงานในต่างประเทศเป็นครั้งแรก ซึ่งจาก
การเข้าพบผู้บริหาร ทำให้เราได้ทราบถึงโอกาสที่ SEAFCO จะได้รับงานกำแพงกั้นดินใน
สิงคโปร์ยังมีโอกาสอีกมาก ทั้งจากโครงการมารินา เบย์ แซนด์ อินเตเกตเต็ดรีสอร์ท ที่มีมูลค่า
โครงการเฉพาะส่วนงานโยธาถึง 14,000 ล้านบาท รวมถึงงานก่อสร้างกำแพงกั้นดินในโครงการ
อสังหาริมทรัพย์ในประเทศสิงคโปร์ ที่คาดว่าจะพลิกกลับมาเติบโตได้อย่างมากในช่วง 4-5 ปีข้าง
หน้าได้ ซึ่งจะเป็นส่วนที่จะเข้ามาช่วยเสริมรายได้ของ SEAFCO ในอนาคตได้ นอกจากนี้
SEAFCO ยังวางแผนที่จะเข้าไปรับงานก่อสร้างที่ดูไบ และเวียดนามเพิ่มเติมในอนาคตอีกด้วย
วันหยุดมาก + งานใหม่น้อย จึงคาดว่าผลการดำเนินงาน 2Q50 ปรับลดลง QoQ
                ผลจากการที่การเมืองในประเทศมีปัญหา รวมทั้งความเชื่อมั่นของผู้บริโภคได้ปรับตัว
ลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มีงานประมูลออกมาค่อนข้างน้อยในช่วง 2Q50 (มีการเซ็นสัญญารับ
งานใหม่เข้ามาประมาณ 250 ล้านบาท VS 350 ล้านบาทใน […]

SEAFCO คงต้องปรบมือกันอีกแล้วสำหรับหุ้นเสาเข็มพื้นฐานแกร่งที่นอกจากราคาจะไม่ลงง่าย แถมมีแรงดันมหาศาลกระชากราคาผ่าน 9 บาทไปได้อย่างรวดเร็ว เหมือนกองทุนแห่ซื้อ เหมือนฝรั่งร่วมวง ถึงทำให้ปริมาณ volume ทะลักบานตะไท เด็กแนวได้มีโอกาสพบคุณพี่ณรงค์คนขยันแล้ว ซักไซ้ไล่ล้วง ก็ไม่ได้ยอมแพร่งพรายอะไรได้แต่นั่งยิ้มว่าผลงานดี แต่ก็บอกท่านพี่ไปว่าอะไรที่ไม่บอกไม่เป็นไร แต่ถ้าเด็กแนวถามแล้วพี่ไม่ส่ายหน้าเป็นอันว่ายอมรับแล้วกัน เมื่อเล่นมุกนี้ก็ยิงคำถามเป็นชุด ทั้งโอกาสได้พาร์ทเนอร์เพิ่มเป็นดูไบ เวียดนาม หลังจากได้สิงคโปร์ไปแล้ว พี่ก็นั่งนิ่งไม่ส่ายหน้า ส่วนโอกาสรับงานเพิ่มในสิงคโปร์นั้นก็มีความเป็นไปได้สูง หลังจากรับก้อนแรกมา 60 ล้านบาท นอกจากนี้เตรียมประมูลงานของ กทม อีกกว่าพันล้านบาท และเตรียมจะประกาศมูลค่างานเพิ่มอีกหลายร้อยล้าน ทั้งหมดนี้พี่ไม่ได้ตอบเด็กแนวเลย ได้แต่นั่งนิ่ง เพราะฉะนั้นเป็นอันว่าโอแล้วกันนะกร๊าฟ ราคาขึ้นแรงอย่างนี้ไม่ใช่ธรรมดาเพราะย้ายฐานจาก 8.5 ไป 9 โดยปริยาย จากนี้ไปคนที่รอคอย มาเนิ่นนานก็ได้ยิ้มปากกว้าง เพราะราคา new high ซึ่งกะลังลุ้นว่าเป้าหมาย 12 บาทของเด็กแนวอาจเป็นจริง ใครขายก่อนขอให้รวยน้อยกว่าคนขายทีหลังนะตะเอง

ราคาปิด   9.10 บาท
แนวรับ     8.85 บาท
แนวต้าน   9.30 , 9.50 บาท
พื้นฐาน    8.50 บาท
TECHNICAL
        สัญญาณทางเทคนิค เนื่องจากกราฟรายวันและรายนาทีมีสัญญาณเป็นบวก และยังยืนเหนือ
เส้นค่าเฉลี่ย 5 วันที่ 8.55 บ.ได้ มีโอกาสปรับขึ้น โดยมีแนวต้านแรกที่ 9.30 บ.และแนวต้านถัด
ไปที่ 9.50 บ.ตามลำดับ ดังนั้น ซื้อเก็งกำไรสั้นๆได้ เพื่อขายบริเวณแนวต้าน หากอ่อนตัวลงมา
ทยอยรับได้บริเวณ 8.85 บ.

คาดผลประกอบการ 2Q50 ชะลอตัว : เราคาดว่า SEAFCO
จะมีผลการดำเนินงานสำหรับ 2Q50 ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่
ผ่านมาซึ่งเป็นปกติของบริษัทที่ผลการดำเนินงานมักชะลอตัวใน
ไตรมาสสองเนื่องจากไตรมาสนี้มีจำนวนของวันหยุดมากทั้งวัน
สงกานต์ วันแรงงาน ทำให้แรงงานบางส่วนหยุดทำงานเพื่อกลับ
บ้านประกอบกับเป็นช่วงของฤดูฝนซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการสร้าง
งานฐานรากจึงทำให้หลายโครงการมีความคืบหน้าในการ
ก่อสร้างค่อนข้างน้อยขณะเดียวกันก็มีการเลื่อนบางโครงการที่
บริษัทคาดว่าจะส่งมอบงานในไตรมาสนี้ออกไปเนื่องจากติด
ปัญหาเรื่องสิ่งแวดล้อม (EIA) อาทิโครงการ The Win และ
โครงการ ออคัสตัน
      คว้างานกำแพงดินในสิงคโปร์ก้าวแรกสู่งานต่างประเทศ : งาน
ก่อสร้างในสิงคโปร์ที่กลับมาฟื้นตัวตั้งแต่ครึ่งปีหลังของปีที่ผ่าน
มาและคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องไปอีก 4 - 5 ปีข้างหน้า ด้วย
ข้อจำกัดในพื้นที่ของสิงคโปร์ทำให้การก่อสร้างอาคารส่วนใหญ่
มักจะสร้างห้องใต้ดินจำนวนมากดังจะเห็นได้จาก การก่อสร้าง
คาสิโนที่มีมูลค่างานฐานรากอย่างเดียวสูงกว่า 14,000 ล้านบาท
ซึ่งหากเปรียบเทียบกับการก่อสร้างอาคารในประเทศไทยจะมี
งานฐานรากเพียง 200 - 500 ล้านบาท นอกจากนี้สิงคโปร์ยังมี
โครงการที่จะก่อสร้างรถไฟฟ้าใต้ดินอีกด้วยในปี 51 ซึ่งจะทำให้
งานฐานรากในสิงคโปร์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ดังนั้นการที่ SEAFCO
ได้งานก่อสร้างกำแพงดินมูลค่า 28 ล้านบาทแม้จะเป็นเพียงงานที่
มีมูลค่าน้อยแต่คาดว่าจะเป็นก้าวสำคัญที่นำพา SEAFCO ใปสู่
งานก่อสร้างโครงการอื่นๆในอนาคต
      คงประมาณการณ์รายได้และกำไรสุทธิปี 50 ตามเดิม : ปี 50 เรายัง
มองว่า SEAFCO จะมีผลการดำเนินงานที่ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีที่
ผ่านมา เนื่องจากฐานการเติบโตที่ค่อนข้างสูงในปีที่ผ่านมา
ประกอบกับปีนี้มีงานก่อสร้างค่อนข้างน้อย แม้ครึ่งปีหลังคาดว่าจะ
มีงานของ กทม. ทยอยเปิดประมูลแต่ด้วยโครงการดังกล่าวเป็น
งานของภาครัฐดังนั้นคาดว่าจะเริ่มงานก่อสร้างได้ในช่วงต้นปี 51
โดยเรายังคงคาดรายได้ปี 50 […]

งบ 2Q ไม่น่าประทับใจ สวนทางราคาหุ้น “ถือ”
คาด 2Q07 กำไรทรงตัว YoY แต่ทรุด 53% QoQ เพราะฝนตก
        ทั้งวันหยุดเยอะและฝนตกเร็ว & มากกว่าปกติ ทำให้การรับรู้รายได้ใน 2Q07 จะอยู่ที่เพียง
445ลบ. ลดลงถึง 37% QoQ ซึ่ง 2Q ถือว่าเป็น low season ที่สุดของ SEAFCO ในการทำ
งานเสาเข็ม แต่หากตัดผลกระทบของฤดูกาลออกไป รายได้ทรงตัว YoY สำหรับโครงการที่ทำ
รายได้หลักมาจากโครงการมิลเลนเนี่ยม ทาวเวอร์, เซ็นทรัล เฟสติวัล พัทยา, โรงแรมสยามแคม
ปินสกีและอาคารราชดำริ ทาวเวอร์ ในขณะที่ GPM คาดว่าจะลดลงเหลือ 13.8% (vs. 14.9%
1Q07)เนื่องจากรับรู้รายได้น้อย แต่ค่าใช้จ่ายประจำประเภทค่าโสหุ้ย (overhead costs) ไม่
เปลี่ยนแปลง เท่า ส่วน SG&A น่าจะใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนที่ 23 […]